Kas įtakoja turto pelningumą: išsamus finansinis įvertinimas

Įmonės finansinės būklės analizė yra itin svarbi siekiant užtikrinti jos konkurencingumą ir veiklos tęstinumą rinkoje. Tinkamas esamos situacijos įvertinimas leidžia objektyviau numatyti veiklos plėtros galimybes. Finansinė analizė, padedanti nustatyti įmonės mokumą, likvidumą ir priimti teisingus sprendimus, yra vienas iš objektyviausių būdų įvertinti informaciją.

Finansinė analizė - tai procesas, kurio metu, taikant tam tikrus matematinius ir statistinius metodus, įmonės veiklos duomenys paverčiami naudinga informacija. Šis procesas apima priežasčių ir pasekmių analizę. Šiandieniniame ekonomikos moksle egzistuoja daug finansinės veiklos prognozavimo metodų, pavyzdžiui, E. Altmano daugiafaktorinė bankroto prognozavimo metodika ir Z modelis. Lietuvos įmonėms autoriai rekomenduoja naudoti E. Altmano metodą.

Ar žiūrėdami į įmonės finansines ataskaitas dažnai pagalvojate, kad jose per daug skaičių ir per mažai aiškumo? Taip yra buvę ir mums, kol neišmokome suprasti ir analizuoti ataskaitose pateiktų duomenų. Įmonių finansinės ataskaitos yra naudojamos priimant finansinius sprendimus, todėl jas suprasti turi mokėti kiekvienas vadovas, akcininkas, investuotojas. Paprasčiausias būdas pradėti ataskaitų analizę yra išmokti keletą pagrindinių rodiklių. Šie rodikliai padės suprasti, kokia yra įmonės padėtis ir kiek pelninga jos veikla.

Rodikliai tampa suprantami, kai juos gali su kažkuo palyginti.Yra trys pagrindiniai rodiklių palyginimo būdai:

• Rodiklių pokytis kelių metų bėgyje padeda suprasti įmonės rezultatų tendencijas ir pokyčius.
• Palyginimas su panašiomis įmonėmis ar konkurentais tuo pačiu periodu suteikia daug informacijos apie pačios įmonės ar jos konkurentų stipriąsias ir silpnąsias puses.
• Palyginimas su konkrečios rinkos vidurkiu, jei tokius įmanoma gauti.

Finansiniai rodikliai yra skirstomi į kelias pagrindines grupes:

• Pelningumo rodikliai;
• Efektyvumo rodikliai;
• Likvidumo rodikliai;
• Finansavimo rodikliai.

Pagrindiniai finansiniai rodikliai

Finansiniai rodikliai gali būti tiek absoliutūs, tiek santykiniai, ir jų rezultatų žinojimas yra labai svarbus analizuojant įmonės būklę. Nesvarbu, kokio dydžio yra įmonė, norėdama sėkmingai konkuruoti rinkoje, ji privalo skaičiuoti savo finansinius rodiklius bei analizuoti jų rezultatus.

Pagrindiniai finansiniai rodikliai, padedantys suprasti, kaip veikia įmonės:

• Bendrojo pelno marža: bendrasis pelnas / pardavimai. Šis rodiklis parodo vidutinį įmonės taikomą antkainį.
• EBITDA marža: EBITDA / pardavimų (EBITDA - tai įmonės pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją).
• Likvidumo rodiklis: trumpalaikis turtas / trumpalaikiai įsipareigojimai. Rodiklis parodo įmonės galimybes padengti trumpalaikius įsipareigojimus.
• Greito likvidumo rodiklis: (trumpalaikis turtas - atsargos) / trumpalaikių įsipareigojimų. Jis parodo įmonės pajėgumą padengti trumpalaikius įsipareigojimus likvidžiausiu turtu.
• Apyvartinis kapitalas: (trumpalaikis turtas - pinigai ir jų ekvivalentai) - (trumpalaikiai įsipareigojimai - trumpalaikės finansinės skolos). Apyvartinis kapitalas parodo, kiek daugiau/mažiau turto turi įmonė už trumpalaikius įsipareigojimus. Didesnis teigiamas rodiklis parodo aukštesnį įmonės likvidumo lygį.
• Atsargų apyvartumas: (atsargos / savikaina) x periodo skaičius dienomis. Parodo, per kiek dienų vidutiniškai pasikeičia įmonės atsargos.
• Pirkėjų skolų apyvartumas: (pirkėjų skolos / pardavimų) x periodo skaičius dienomis. Parodo, per kiek dienų vidutiniškai klientai atsiskaito su įmone.
• Skolų tiekėjams apyvartumas: (skolos tiekėjams / savikainos) x periodo skaičius dienomis. Parodo, per kiek dienų vidutiniškai įmonė atsiskaito su savo tiekėjais.
• Finansinis svertas: finansinės skolos / nuosavybė. Parodo, kokią verslo dalį finansuoja finansiniai kreditoriai santykyje su įmonės akcininkais.
• Debt / EBITDA: finansinės skolos / EBITDA. Parodo, per kiek metų įmonė būtų pajėgi grąžinti savo finansines skolas nemokėdama palūkanų.
• Paskolų aptarnavimo rodiklis (DSCR): EBITDA / metiniai paskolų grąžinimai su palūkanomis. Parodo įmonės galimybes mokėti metines paskolų įmokas su palūkanomis.
• Palūkanų aptarnavimo rodiklis (ISCR): EBITDA / metinės palūkanų įmokos. Parodo įmonės galimybes sumokėti metines palūkanų įmokas.
• Akcijos balansinė vertė: (Nuosavas kapitalas - Privilegijuotųjų akcijų kapitalo dalis ir jų dividendas) / Paprastųjų akcijų skaičius. Atspindi teorinę paprastosios akcijos vertę.
• Nuosavo kapitalo pelningumas: Grynasis pelnas / Nuosavybė. Rodiklis nusako, kiek pelno tenka kiekvienam savininko investuotam į verslą piniginiam vienetui.
• Turto grąža: Grynojo pelno ir turto santykis. Turto grąža parodo, kiek grynojo pelno įmonė uždirba vienam turto eurui.
• Panaudoto kapitalo grąža (ROCE): pelningumo rodiklis, vertinantis įmonės pastoviai veiklai būtinų lėšų atsiperkamumą.
• Skolos koeficientas: atspindi, kokia įmonės turto dalis yra įsigyta už skolintas lėšas. Rodiklis apskaičiuojamas visus bendrovės įsipareigojimus padalinus iš turto.
• Skolos ir nuosavybės koeficientas: Parodo, kiek eurų trumpalaikių ir ilgalaikių skolų tenka vienam nuosavo kapitalo eurui.
• Likvidumo koeficientas: parodo įmonės galimybę įvykdyti trumpalaikius įsipareigojimus panaudojus turimą trumpalaikį turtą.
• Turto apyvartumas: parodo pardavimo pajamų ir turto santykį.
• Kapitalo ir turto santykis: parodo viso turto finansavimo nuosavu kapitalu proporciją.
• Finansinės skolos: tai trumpalaikių ir ilgalaikių skolų suma, parodanti bendrovės įsiskolinimo dydį.
• Grynoji skola: tai visi bendrovės finansiniai įsipareigojimai, iš jų eliminuojant turimas grynųjų pinigų lėšas bei jų ekvivalentus.
• Grynoji skola/EBITDA: parodo bendrovės pajėgumą grąžinti skolas iš uždirbto pelno.

Nuosavybės grąža (ROE)

Nuosavo kapitalo pelningumo rodiklis (ROE, Return On Equity) yra populiarus, lengvai suprantamas ir paskaičiuojamas rodiklis, kuris parodo, kaip efektyviai panaudojamas nuosavas įmonės kapitalas (įmonės savininkų investuoti pinigai ir turtas), t.y., kiek kiekvienam įmonės nuosavo kapitalo eurui tenka grynojo pelno. Norint jį suskaičiuoti, reikia grynąjį pelną padalinti iš nuosavo kapitalo. Šiuos dydžius rasite įmonės pelno (nuostolių) ir balansinėje ataskaitose.

Kaip ir ROA, taip ROE rodiklis yra svarbus akcininkams, kadangi jo reikšmė parodo investuotų pinigų grąžą. Potencialius investuotojus jis taip pat domina, kadangi jiems tapus akcininkams, šis rodiklis rodys ir jų investuotų pinigų grąžą. Priklausomai nuo šalies ekonominės ir finansinės būklės, laikoma, kad 10% ir didesnis nuosavo kapitalo pelningumas nėra blogas, o 15% - geras. Tačiau vertinant šias reikšmes, reikia atsižvelgti į tai, kokioje šakoje veikia įmonė, kokia šalies paskolų ir indėlių rinkos būklė. Krizės metu 5% nuosavo kapitalo pelningumo dydis gali būti laikomas geru. Šį rodiklį rekomenduojama nagrinėti kartu su turto pelningumo rodikliu.

Skaičiuojant koeficientą, taip pat gali būti imama ir vidutinė periodo nuosavo kapitalo vertė (bet ne vertė ataskaitinio periodo pabaigai). Kuo aukštesnis ROE rodiklis, tuo geriau, nes toks verslas turi palankesnes plėtros perspektyvas. Vis dėlto, realybėje šis rodiklis tinka tik priminei įmonės peržiūrai, ir juo pernelyg pasikliauti nederėtų.

Turto pelningumo rodiklis (ROA)

Turto pelningumo rodiklis (ROA, Return On Assets) yra populiarus ir lengvai suprantamas rodiklis, kuris parodo, kaip efektyviai valdomas įmonės turtas, t.y., kiek kiekvienam įmonės turto eurui tenka grynojo pelno, kuris yra vienas iš populiariausių įmonės vertinimo dydžių. ROA rodiklis yra vienas iš dažniausiai naudojamų rodiklių vertinant, kiek naudingai panaudojamas įmonės turtas, o kartu tai ir vienas iš bendrų rodiklių, kurie leidžia vertinti įmonės vadovybės veiklos efektyvumą.

Šis faktas įdomus tiek įmonės savininkams, tiek investuotojams, tiek kreditoriams. Žinoma, vien tik ROA sprendžiant apie įmonės veiklos efektyvumą, apsiriboti nereikia. Naudinga paskaičiuoti ir kitus finansinius rodiklius. Vertinant ROA reikšmes, vyrauja nuomonė, kad žemesnis nei 5% ar 8% turto pelningumas nėra tinkamas, o virš 15% yra geras. Tačiau reikia žinoti, kad tam tikrose veiklos šakose (ypač susijusiose su ženkliu kapitalo poreikiu) šis rodiklis gali siekti 1.5% ir toks gali būti laikomas priimtinu.

Nenustebkite suradę, kad tam tikrais atvejais skaičiuojant turto pelningumą, vietoje grynojo pelno dydžio imamas EBIT arba veiklos pelno dydis. Todėl lyginant įmonių pateiktą informaciją, dera pasidomėti, kaip ji skaičiuoja vieną ar kitą rodiklį. Pavyzdžiui, įmonė, kurios turto dydis 5 399 200 eurų, grynasis pelnas 446 400 eurų, ROA (turto pelningumas) dydis 8.3%. Skaičiuojant koeficientą, taip pat gali būti imama ir vidutinė periodo turto vertė (bet ne vertė ataskaitinio periodo pabaigai).

Skolos ir nuosavybės analizė

Svarbu atkreipti dėmesį į keletą ypač reikšmingų rodiklių, kurie tiesiogiai susiję su nuosavybės ir skolos santykiu:

Skolos ir turto santykis (D/A rodiklis) - tai finansinis rodiklis, lyginantis įmonės (finansines) skolas su jos visu turtu. Šis koeficientas parodo, kokia įmonės turto dalis yra finansuota iš skolintų lėšų. Kuo šis rodiklis aukštesnis, tuo įmonė naudoja daugiau skolinto kapitalo. Normalu, jei vidutinei įmonei šis rodiklis svyruoja tarp 0,2 ir 0,5. Tačiau niekuomet neturėtų viršyti 1, nes tokiu atveju reikštų, kad įmonė turi daugiau įsipareigojimų negu turto, ir turėtų būti bankrutavusi.

Nuosavybės ir turto santykis (nuosavybės koeficientas) - tai finansinis rodiklis, lyginantis įmonės nuosavą kapitalą su jos turtu. Šis rodiklis rodo, kokią dalį kapitalo struktūroje sudaro nuosavas kapitalas. Jei įmonė visiškai neturėtų skolų, tuomet jos nuosavas kapitalas būtų lygus visam turtui, o šis rodiklis būtų lygus 1, kas rodytų žemą rizikos lygį. Teoriškai šis rodiklis gali būti tarp 0 ir 1, o dažniausiai jis būna tarp 0,4 ir 0,7.

Skolos - nuosavybės rodiklis (debt-to-equity ratio), kitur gali būti vadinamas finansinės priklausomybės koeficientu, parodo, kiek 1-nam nuosavo kapitalo eurui tenka skolų bei atskleidžia įmonės kapitalo struktūrą. Tai įvyksta lyginant įmonės skolas su įmonės nuosavu kapitalu. Laikomasi nuomonės, jeigu rodiklio reikšmė nedaug skiriasi nuo vieneto, tai įmonės būklė mokumo atžvilgiu laikoma normalia, reikšmė ties 0.5 gera. Būtina pastebėti, kad šio rodiklio reikšmės interpretacija labai priklauso nuo ūkio šakos, kurioje veikia įmonė.

Apibendrinant, nuosavybės ir skolos santykio analizė yra svarbi įmonės finansinės būklės vertinimo dalis.

Kiti svarbūs finansiniai rodikliai

Be minėtų rodiklių, svarbu stebėti ir kitus finansinius rodiklius, tokius kaip pajamų augimas, pelningumas, veiklos sąnaudos ir kt. Šie rodikliai leidžia įvertinti įmonės veiklos efektyvumą ir pelningumą įvairiais pjūviais.

Finansinėse ataskaitose įvairiais pjūviais pateikiama informacija apie įmonės finansinius rezultatus per pasirinktą / ataskaitinį laikotarpį. Pagrindiniai rodikliai yra pajamos, veiklos pelnas, grynasis pelnas, veiklos pelnas %, grynasis pelnas %. Biudžeto-fakto palyginimo ataskaitose įvairiais pjūviais pateikiama informacija apie planuotų ir faktinių rezultatų skirtumus per pasirinktą / ataskaitinį laikotarpį. Dažniausiai lyginamos pelno - nuostolių ataskaitų eilutės, pajamų, savikainos, kiti planuoti ir faktiniai rodikliai.

Vertinant įmonės finansinę būklę, svarbu rodiklius lyginti su atitinkamais praėjusiais laikotarpiais ir stebėti tendencijas. Ar pajamos auga, ar krenta? Ar didėja pelningumas?

Grynasis pelningumo koeficientas

Grynasis pelningumo koeficientas (Net Profit or Net Income Ratio) arba trumpiau tiesiog grynasis pelningumas tai rodiklis, kuris apskaičiuojamas padalinant grynojo pelno (net profit, net income) dydį iš pardavimų (net sales, revenue) apimties. Piniginė išraiška rodo kiek 1-nam pardavimų eurui tenka grynojo pelno. Duomenis rodikliui suskaičiuoti lengvai rasite įmonės pelno (nuostolių) ataskaitoje.

Šis rodiklis kartu pasako labai mažai ir tuo pačiu ir labai daug. Daug todėl, kad grynasis pelningumas parodo koks yra įmonės veiklos efektyvumas įmonės savininkų akimis. Taip yra kadangi grynasis pelnas tai pelnas kurį savininkai gali naudoti savo nuožiūra. Mažai rodiklis pasako, kadangi jo dydį įtakoja daug skirtingų faktorių, tad pasakyti ką nors konkrečiau apie įmonę praktiškai nėra įmanoma. Galima teigti, kad tai tiesiog rodiklis kuris parodo galutinio įmonės veiklos rezultato pelningumą, angliškai jis dar vadinamas bottom line rodikliu.

Nepaisant jo trūkumų jis yra vienas svarbiausių rodiklių teikiant ataskaitas įmonės akcininkams dėl aukščiau paminėtos priežasties. Be šio rodiklio yra visa serija kitų rodiklių, kurie lygina įmonės grynąjį pelną jau su kitais svarbiais finansiniais dydžiais, tai būtų RO (return on) rodiklių grupė, kuriai priklauso tokie gerai žinomi rodikliai kaip ROA (turto pelningumas arba grąža) , ROI (investicijų pelningumas arba grąža) ir kiti.

Rodiklio reikšmė mažesnė nei 10 gali būti laikoma problematiška, žemiau 5 - bloga. Didesnė rodiklio reikšmė parodo aukštesnį įmonės pelningumą.

Kiti pelno rodikliai

Bendrasis pelnas tai įmonės pelno/nuostolių ataskaitoje pateikiamas rodiklis, kuris apskaičiuojamas iš pardavimo pajamų atėmus savikainą. Paprastai šis pelnas būna didžiausias lyginant su kitais pelno tipais. Bendrojo pelno marža parodo, kiek pelno tenka kiekvienam pardavimų pajamų vienetui. Rodiklis apskaičiuojamas bendrąjį pelną padalinus iš pajamų.

EBITDA - pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą, amortizaciją, kuris parodo įmonės uždirbtą pelną prieš įmonės finansavimo politiką, o taip pat pelno mokesčio poveikio pelnui vertinimą. AB Vilkyškių pieninė šį rodiklį apskaičiuoja prie veiklos rezultato pridedant ilgalaikio turto nusidėvėjimą, amortizaciją ir atimant dotacijas. Skaičiuojant EBITDA gali būti eliminuojami elementai, kurie nėra tiesiogiai įtakoti įmonės veiklos pobūdžio. EBITDA marža tai pelningumo rodiklis, kurį galima naudoti įmonių pelningumo palyginimui (tame pačiame sektoriuje), tos pačios įmonės pelningumo pokyčių stebėjimui.

Kuo didesnė rodiklio reikšmė, tuo aukštesnis bendrovės pelningumas. Rodiklis apskaičiuojamas EBITDA padalinus iš pajamų. EBIT (veiklos pelnas) - pelnas prieš palūkanas ir mokesčius. Jis parodo įmonės pelną, uždirbtą veiklos ir investicinio ciklo metu (prieš įmonės finansavimo politikos įtakos pelnui vertinimą bei pelno mokesčio atskaitymą). Šis rodiklis atspindi bendrovės galimybes generuoti pinigų srautą. Rodiklis apskaičiuojamas prie ikimokestinio pelno pridėjus finansinės veiklos sąnaudas ir atėmus finansinės veiklos pajamas.

EBIT marža tai rodiklis parodantis veiklos efektyvumą, apskaičiuojamas veiklos pelną padalinus iš pajamų. EBT (pelnas prieš mokesčius) - tai pelnas prieš apmokestinimą. Rodiklis apskaičiuojamas prie grynojo pelno pridėjus pelno mokesčio sąnaudas. EBT marža apskaičiuojama pelną prieš mokesčius padalinus iš pajamų. Parodo įmonės gauto pelno, dar nesumokėjus mokesčių, santykį su pardavimais. Didesnė rodiklio reikšmė parodo aukštesnį įmonės pelningumą. Grynasis pelnas (nuostoliai) - finansinis rodiklis apskaičiuojamas iš pajamų atskaičius visas sąnaudas ir mokesčius. Grynojo pelno marža tai įmonės pelningumą parodantis rodiklis. Apskaičiuojamas gryną...

Toliau pateiktoje lentelėje apibendrinami pagrindiniai finansiniai rodikliai, naudojami įmonės veiklos analizei:

tags: #kas #itakoja #turto #pelninguma