Turtu Garantuotos Obligacijos: Apibrėžimas ir Ypatybės

Obligacijos - tai viena iš vertybinių popierių rūšių, t.y. skolos vertybiniai popieriai.

Obligacija yra finansinė priemonė, išleista serija (nuosavybės teisės yra suskirstytos į nurodytą lygių vienetų skaičių), kurioje emitentas pareiškia, kad jis yra obligacijos savininko (kreditoriaus) skolininkas, ir įsipareigoja jam suteikti tam tikrą naudą, paprastai piniginę.

Nagrinėjant obligacijas, svarbu suprasti keletą pagrindinių investuotojų terminų. Pavyzdžiui, Emitentas Coca Cola išplatino naują 1,000,000 vnt. obligacijų emisiją. Obligacijų prospekte nurodyta, kad kiekvienos obligacijos nominali vertė yra 1000 USD, kuponas - 5 proc.

Pagrindiniai terminai:

• Emitentas - tai organizacija ar kompanija, kuri išleidžia obligacijas.
• Obligacijų emisija - tai obligacijų kiekis, kurį kompanija nusprendė parduoti investuotojams. Pateiktame pavyzdyje obligacijų emisija yra 1000 000 vnt.
• Obligacijos nominali vertė - tai obligacijos kaina, kurią investuotojui sumokės emitentas (Coca Cola) obligacijų išpirkimo dieną. Paprastai kompanijos išplatina obligacijas ta pačia kaina kaip ir išperka. Pateiktame pavyzdyje Coca Cola obligacijų nominali vertė yra 1000 USD. Būtent už tokią sumą Coca Cola pardavė obligacijas investuotojams ir pasibaigus obligacijų galiojimo terminui Coca Cola investuotojams grąžins 1000 Lt.
• Kuponas - tai palūkanos, mokamos nuo nominalios obligacijos vertės. Pateiktame pavyzdyje, nurodyta, kad nuo 1000 USD. bus mokamos 5 proc. palūkanos. Viso 50 USD. per metus.
• Obligacijos galiojimo terminas arba obligacijos išpirkimo terminas parodo po kiek laiko obligacijos bus išpirktos. Pateiktame pavyzdyje nurodyta, kad Coca Cola praėjus 10 metų išpirks obligacijas- t.y. sumokės investuotojams po 1000 USD.

Jei emitentas nesilaiko įsipareigojimų kylančių iš obligacijų, t.y. įsipareigojimai neįvykdomi arba vykdomi tik dalinai, obligacijos savininko prašymu išleistos obligacijos gali būti iškart išperkamos ta dalimi, kuri numatyta pinigine išmoka.

Obligacija gali suteikti teisę į ne pinigines išmokas: šiuo atveju turi būti nustatytos taisyklės, kaip pervesti piniginę išmoką į nepiniginę išmoką.

Emitentas gali išpirkti obligacijas anksčiau termino jei tai buvo numatyta. Išsami informacija apie konkrečią obligaciją pateikiama emisijos sąlygose.

Dėl įsipareigojimų susijusių su obligacijomis emitentas atsako visu savo turtu.

Obligacijų Klasifikacija Pagal Emitentą

Pagal emitentą, t.y. pagal tai kas leidžia obligacijas, jos gali būti:

• Korporacinės, t.y. leidžiamos įmonių.
• Valstybinės, kurias išleidžia šalių valdžios (finansų ministerija, iždo departamentas).
• Multicipalinės - tai tokios, kurias leidžia vietinės valdžios, pavyzdžiui, savivaldybės, valstijos ir pan.
• Leidžiamos kitų subjektų, kurie įgalioti tai daryti, pavyzdžiui, centriniai bankai, finansų institucijos.

Valstybinės obligacijos pasižymi labai dideliu likvidumu ir yra laikomos mažiausiai rizikingomis tarp tų, kurias išleidžia tam tikros šalies subjektai.

Atskirų šalių obligacijos skiriasi rizikos lygiu priklausomai nuo joms suteikto skolinimosi reitingo. Savivaldybių obligacijoms būdingas mažesnis likvidumas ir didesnė rizika nei konkrečios šalies valstybinėms obligacijoms.

Obligacijų Tipai Pagal Palūkanų Mokėjimo Būdą

Obligacijos gali būti klasifikuojamos pagal palūkanų mokėjimo būdą:

• Nulinės atkarpos - tai tokio tipo obligacijos, kur palūkanos nėra mokamos (be kupono). Tai diskontavimo priemonė, o tai reiškia, kad išpirkimo metu obligacijų savininkas gauna sumą lygią nominaliai vertei.
• Fiksuoto dydžio kuponų - tai tokia obligacija, kurioje palūkanų norma yra fiksuota ir žinoma.
• Kintamų palūkanų normų (kuponų) - tai tokios obligacijos, kur palūkanų norma keičiasi mokant palūkanas. Tai priklauso nuo tam tikros orientacinės normos, kuri paprastai yra konkreti paskolų tarpbankinėje rinkoje palūkanų norma (LIBOR, EURIBOR) arba valstybinių iždo vekselių palūkanų norma. Kiekvieną palūkanų mokėjimo dieną (kai mokamas kuponas) orientacinė norma yra žinoma.
• Indeksuojamų infliacija - ta kintamų kuponų obligacijų rūšis, kur palūkanų norma priklauso nuo tam tikros indekso vertės. Paprastai indeksas yra infliacijos vertė ir nurodyta premija.

Obligacijos gali būti išreikštos arba leidžiamos įvairiomis valiutomis. Obligacijos išleistos valiuta, kuri nėra emitento gyvenamosios vietos valiuta, t.y. užsienio valiuta, vadinamos euroobligacijomis. Tokios obligacijos valiuta gali būti bet kuri valiuta, bet dažniausiai ji yra viena iš pagrindinių rezervinių valiutų: Amerikos doleris, euras, Japonijos jena, Didžiosios Britanijos svaras.

Tiek įmonės, tiek šalys leidžia įvairios trukmės obligacijas, t.y. nuo vienerių iki trisdešimties, arba netgi kartais iki šimto metų trukmės obligacijas.

Reikėtų nepamiršti, kad obligacijų kainos kinta priešinga linkme nei keičiasi jų palūkanų normos. Jei palūkanų normos didėja / mažėja, tuomet obligacijų kaina mažėja / didėja. Todėl obligacijų pirkimas gali turėti spekuliacinį pobūdį, t.y.

Kiti Obligacijų Tipai

• Nuolatinės arba neriboto laiko obligacijos - tai neišperkamos obligacijos, leidžiančios obligacijų savininkui gauti palūkanas už neribotą laikotarpį. Nuolatinės obligacijos tampa mokėtinos tuo atveju kai: emitentui paskelbiamas bankrotas arba prasideda jo likvidavimo procesas, emitentas vėluoja išmokėti pinigines išmokas susijusias su obligacijomis jų savininkams ir kitais atvejais, nurodytais emisijos sąlygose.
• Užtikrintos obligacijos - emitentas gali nustatyti iš obligacijų gautinų sumų garantiją - užtikrinimą. Iš jų atsirandančių įsipareigojimų emitentas yra ne tik atsakingas visu savo turtu, tačiau papildomai pasirinktu turtu užtikrinamas obligacijų saugumas.
• Keičiamos obligacijos - tai obligacijos, kurios gali būti pakeistos į įprastas kitos bendrovės nei emitento akcijas. Paprastai keičiamos obligacijos išleidžiamos kapitalo grupėse. Pavyzdžiui, emitentas arbe leidėjas yra dukterinė įmonė, o jos obligacijos suteikia teisę jas pakeisti mainais į patronuojančios bendrovės akcijas.
• Atvirkštinės konvertuojamos obligacijos - tai daugiausia subordinuotos obligacijos, kuriose teisė pasirinkti iš obligacijų gautinų sumų tenkinimo metodą priklauso ne obligacijų savininkui, o obligacijų emitentui - leidėjui.
• Sąlygiškai konvertuojamos obligacijos (Contingent Convertibles - CoCo) - tai dažniausiai subordinuotos obligacijos, automatiškai konvertuojamos į nuosavą kapitalą. Inicijuojančio įvykio atveju, pavyzdžiui, kai emitento nuosavybės santykis (dažniausiai banko) nukrenta žemiau tam tikro lygio, jos gali būti automatiškai konvertuojamos į emitento akcijas. Sąlyginės konvertuojamosios obligacijos taip pat gali apimti galimybę sumažinti nominalią vertę (be atlygio) vietoj konvertavimo į akcijas, arba abi galimybės įvyksta vienu metu.

Ši informacija yra skirta potencialiems investuotojams, kuriems priimtina aukšta rizika, jie gali prarasti 100% investuoto kapitalo ir tai neturės reikšmingos įtakos investuotojo (jo šeimos) įprastam gyvenimui. Investuotojui, siekiančiam aukštesnės grąžos, turi būti priimtinas aukštas finansinės priemonės kainos svyravimas.

Apsaugoti yra saugiausi. Investicijų saugumą galima užtikrinti, pavyzdžiui, įkeitimu - nekilnojamuoju turtu ir įmonės įranga, kitais vertybiniais popieriais. Antrasis užstato variantas - kitos įmonės garantija. Trečioji galimybė - banko, valstybės ar savivaldybės garantija. Tai beveik tas pats, kas laidavimas.

Obligacijos pinigų srautai

Obligacijos iš tikrųjų yra skolos įplaukos. Žmonės perka obligacijas ir taip skolina savo pinigus šiai įmonei arba valstybei, tikėdamiesi gauti tam tikrų pajamų. Visa šių pajamų suma, jų išmokėjimo laikas ir dydis (jei planuojami keli mokėjimai) paprastai žinomi pirkimo metu.

Obligacijos išperkamos nustatytą dieną, t. y. emitentas jų savininkams sumoka nominaliąją vertę. Taip pat yra neterminuotų obligacijų - emitentas įsipareigoja už jas reguliariai mokėti pajamas, tačiau gali niekada jų neišpirkti. Kartu jis paprastai turi teisę jas išpirkti nominaliąja verte tam tikromis datomis - pavyzdžiui, kartą per penkerius ar dešimt metų.

Be vyriausybių ir įmonių obligacijų, taip pat yra investicinių ir struktūrinių obligacijų. Jas išleidžia finansinės organizacijos, o investuotojų pinigai investuojami ne į jų pačių plėtrą, bet į kitas vertybinių popierių priemones. Investicinės ir struktūrinės obligacijos laikomos sudėtingomis priemonėmis, nes jų pelningumas beveik nenuspėjamas. Tačiau pagrindinė rizika investuotojui yra vertybinius popierius išleidusios bendrovės bankrotas.

Privačios įmonės taip pat gali platinti specialios rūšies obligacijas - komercines obligacijas, kurios platinamos tiksliniu ir privačiu pasirašymo būdu. Už jas gausite palūkanas nuo nominaliosios vertės. Palūkanų mokėjimas vadinamas atkarpos išpirkimu.

Dažniausiai obligacijos turi pastovų kuponą - palūkanų norma obligacijos galiojimo laikotarpiu nesikeičia. Diskonto obligacijos - jas įsigyjant jos kainuoja mažiau negu nominalioji vertė, tačiau išperkamos nominaliąja verte. Pavyzdžiui, nusipirkote obligaciją su nuolaida - už 8 eurus, o pasibaigus jos galiojimo laikui už ją gavote 10 eurų - visą nominaliąją vertę.

Obligacijos su indeksuota nominaliąja verte - jų atkarpa gali būti pastovi, pavyzdžiui, 2,5 % nominaliosios vertės, tačiau pati nominalioji vertė reguliariai kinta, pavyzdžiui, pagal infliacijos dydį.

Obligacijos su struktūrinėmis pajamomis (investicinės obligacijos) - jų pajamos nėra fiksuotos ir nėra garantuotos. Iš anksto žinoma tik tai, kokiomis sąlygomis gausite išmoką. Pavyzdžiui, jeigu naftos kaina arba akcijų indeksas tam tikrą laikotarpį nukris iš anksto nustatytose ribose, pajamos iš atkarpos bus 20 %. Jei ji viršys šį rodiklį - 10 %, jei bus mažesnė - atkarpa nebus išmokėta.

Struktūrinės obligacijos - paprastai mokėjimo sąlygos yra dar sudėtingesnės nei struktūrinių obligacijų su pajamomis. O tam tikrais atvejais gausite dar mažiau pinigų, nei išleidote šiam vertybiniam popieriui įsigyti. Pavyzdžiui, kaip rodiklius, nuo kurių priklauso išmokos, galite imti keturių bendrovių akcijas. Jei visų keturių akcijų kainos per obligacijos galiojimo laikotarpį pakils daugiau kaip 10 %, atkarpa bus 20 %. Jeigu visų jų kaina pakils, bet bent vienos iš jų kaina pakils mažiau nei 10 %, jums bus išmokėta 12 %. Jei vienos iš jų kaina kris, o kitų ne - negausite jokių pajamų, tačiau išpirkimo metu jums bus išmokėta visa nominalioji vertė. Jei bent dviejų kaina kris, gausite tik 80 % nominaliosios vertės.

Neužtikrintos obligacijos yra mažiau patikimos. Jei įmonė bankrutuoja, obligacijų turėtojai lauks, kol bus baigta bankroto procedūra ir jų reikalavimai bus patenkinti bendra tvarka - kartu su kitais įmonės kreditoriais.

Neužtikrintos subordinuotosios obligacijos yra rizikingiausios. Jei tokių obligacijų emitentas bankrutuoja, investuotojas galės tikėtis atgauti savo pinigus tik paskutinėje eilėje, po visų kitų kreditorių. O išdalijus kitas skolas, retai kada ko nors lieka. Tais atvejais, kai subordinuotąsias neužtikrintas obligacijas išleidžia bankas ir dėl finansinių problemų priežiūros institucija siunčia jį reabilituoti, skola už šiuos vertybinius popierius tiesiog nurašoma iš banko balanso.

Laisvai cirkuliuojančios obligacijos - tokių obligacijų pirkimui ir pardavimui nėra jokių apribojimų. Ribotos apyvartos obligacijos - tokių obligacijų pirkimui ir pardavimui taikomi apribojimai. Pavyzdžiui, savininkas negali parduoti obligacijų tam tikrą laikotarpį.

Norint įsigyti Lietuvos ir užsienio emitentų obligacijų su žemais kredito reitingais, taip pat struktūrinių obligacijų ar obligacijų su struktūrinėmis pajamomis, reikia išlaikyti specialų testą. Testai parodys, ar suprantate šių priemonių ypatumus ir riziką. Kiekvienai rizikingų obligacijų rūšiai yra atskiri testai. Pas vieną brokerį ar valdymo įmonėje testą pakanka išlaikyti tik vieną kartą - prieš sudarant pirmąjį sandorį.

Viktorinoje bus patikrintos jūsų žinios apie šią priemonę. Investavimas visada susijęs su rizika.

Rizikos, Susijusios Su Investavimu Į Obligacijas

• Įsipareigojimų nevykdymo rizika - tai rizika, kad emitentas bankrutuos ir negalės įvykdyti savo finansinių įsipareigojimų investuotojui. Jei įsigijote užtikrintą obligaciją, ši rizika yra maža.
• Įsipareigojimų restruktūrizavimo rizika - tai rizika, kad emitentas pakeis obligacijų išpirkimo terminą, atkarpos pajamų dydį, mokėjimų laiką ir dažnumą.
• Likvidumo rizika - rizika, kad, norėdami greitai parduoti obligacijas už teisingą kainą, negalėsite to padaryti prieš išpirkimo terminą. Norinčių pirkti jūsų vertybinius popierius bus nedaug arba jų visai nebus. Taip dažnai atsitinka, kai emitentas turi finansinių problemų arba yra tiesiog nežinoma įmonė.
• Palūkanų normos rizika yra rizika, kad vidutinės panašių obligacijų rinkos palūkanų normos padidės. Ši rizika yra glaudžiai susijusi su Lietuvos banko bazinės palūkanų normos svyravimu, nuo kurio priklauso kiti kursai finansų rinkoje. Kai bazinė norma mažėja, palūkanų normos rizika nerealizuojama.
• Infliacijos rizika yra rizika, kad infliacija paspartės ir viršys obligacijų pajamingumą. Pasirodo, realaus kapitalo nepadidinsite, o dalį jo prarasite.

Investuotojai visada turėtų būti pasirengę prarasti pinigus, tačiau struktūrinių obligacijų nuostolių rizika gali būti atskirta.

Verta prisiminti, kad minimali rizika paprastai reiškia minimalią grąžą. Patikimiausiomis gali būti laikomos vyriausybės obligacijos. Galite rizikuoti ir dalį savo pinigų investuoti į pelningesnius vertybinius popierius, kurių vidutinis reitingas yra „B“. Tačiau šiuo atveju būtinai atsižvelkite į įsipareigojimų neįvykdymo, skolos restruktūrizavimo ir likvidumo riziką.

Prieš perkant obligacijas, svarbu pasidomėti, kaip sekasi juos išleidusiai įmonei. Stebėkite naujienas ir studijuokite atviras finansines ir apskaitos ataskaitas - šiuos duomenis rasite biržos ir įgaliotų naujienų agentūrų svetainėse. Atidžiai perskaitykite obligacijų išleidimo taisykles. Sužinokite, kaip dažnai ir per kokias organizacijas bus mokami pinigai, kur bus skelbiama visa svarbi informacija apie vertybinius popierius.

Kredito ciklas

Patikrinkite, ar emitentas turi teisę grąžinti ar išpirkti obligacijas anksčiau laiko ir ar patys vertybinių popierių savininkai gali to reikalauti.

Vyriausybės, savivaldybių ir įmonių obligacijų grąža yra vidutiniškai didesnė nei banko indėlio ir dažniausiai nustatoma iš anksto. Investicijos į obligacijas nedalyvauja indėlių draudimo sistemoje, kaip ir kitos investicijos į akcijų rinką.

Investicinių ir struktūrinių obligacijų atveju rizika negauti pajamų ar net patirti nuostolių yra labai didelė. Saugiausios obligacijos, prieinamos kiekvienam be testavimo, yra tinkamas pasirinkimas pradedantiesiems investuotojams. Investicijų į kitas obligacijas nuostolių rizika yra didesnė, nors pelnas gali būti didesnis. Svarbu atsiminti, kad bet kokia investicija gali atnešti nuostolių.

Obligacijos - tai viena iš labiausiai atpažįstamų finansinių priemonių visuomenėje. Obligacijos vaidina svarbų vaidmenį bet kurioje investavimo strategijoje, kadangi subalansuoja investicinį portfelį ir leidžia daug efektyviau siekti finansinių tikslų.

Obligacijų nauda investuotojams:

• Pajamų generavimas - už obligacijas nuolat mokamos palūkanos. Tai pagrindinis būdas kaip uždirbti iš obligacijų. Jeigu jums netinka toks uždarbio būdas, tuomet obligacijos ne jums. Obligacijų palūkanos priklauso nuo jų rizikos. Investuotojai gali tikėtis gauti nuo keliolikos ar keliasdešimt iki 2-3 proc.
• Kapitalo prieaugis - obligacijų kaina svyruoja priklausomai nuo palūkanų normos ir obligacijas išleidusios kompanijos, valstybės rizikos. Patikimų kompanijų obligacijų kaina svyruoja labai nežymiai ir iš to pasipelnyti yra beveik neįmanoma.
• Kapitalo vertės išsaugojimas - patikimų kompanijų obligacijų kaina yra labai stabili. Jų vertė nesvyruoja taip drastiškai kaip akcijų, todėl akcijų burbului pradėjus pliūkšti, obligacijos apsaugo investicinį portfelį nuo nuvertėjimo.

Dėl obligacijų kainų stabilumo ir nuolat mokamų palūkanų, obligacijos yra laikomos labai stabilia investicija. Investiciniam portfeliui obligacijos suteikia stabilumo. Finansų konsultantai pataria, kad obligacijų dalis investiciniame portfelyje turėtų atitikti investuotojo amžių (pvz. jei investuotojui yra 40 metų, tai 40 proc. investicinio portfelio turėtų sudaryti obligacijos.

Kodėl obligacijos gali sudominti investuotojus?

Bankrutavus kompanijai, obligacijų savininkai turi didesnes galimybes atgauti investuotus pinigus nei akcininkai. Obligacijos yra paskola, o akcijos yra nuosavybė. Tai esminis šių vertybinių popierių skirtumas.

Obligacijų savininkas yra pinigų skolintojas, tuo tarpu turėdamas akcijų investuotojas tampa įmonės savininku. Esminis privalumas būti skolintoju tas, kad kompanijai bankrutavus, pirmiausia yra atsiskaitoma su jos darbuotojais, sumokami mokesčiai ir tuomet atsikaitoma su kreditoriais - t.y. obligacijų savininkais ir bankais. Akcininkams atitenka likusioji kompanijos turto dalis.

Obligacijos nuolat generuoja pajamas, nes už jas nuolat mokamos palūkanos. Tuo tarpu stabiliai moka dividendus mažai kompanijų. Akcijų savininkai dividendus gauna tik po to kai kompanija sumoka kreditoriams - obligacijų savininkams. Dividendai yra antrinis pajamų šaltinis investuojant į akcijas. Dividendai yra apmokestinami, dėl šios priežasties dividendai paprastai siekia vos 1-2 proc.

Obligacijų kaina svyruoja mažiau nei akcijų, todėl pasipelnyti iš kainos pokyčio lengviau investuojant į akcijas.

Išpūsti akcijų kainų burbulai anksčiau ar vėliau sprogsta. Atminkite, ILGALASIS LAIKOTARPIS gali reikšti 10 ar net 20 metų. Paklauskite savęs ar esate pasiryžę laukti taip ilgai, kol uždirbsite iš akcijų?

Obligacijos garantuoja pastovias pajamas, o atėjus išpirkimo terminui obligacijos išperkamos už iš anksto nustatytą kainą. Dėl šios priežasties obligacijos yra saugesnė investicija nei akcijos.

Stabilių patikimų kompanijų ir didžiųjų valstybių obligacijų kaina kartais svyruoja priešingai nei akcijų rinka (neigiama koreliacija). Kitaip tariant, akcijoms brangstant, patikimų kompanijų obligacijos tampa nepopuliarios ir pradeda pigti. O akcijų kainoms pradėjus kristi, visi pradeda ieškoti saugaus užutekio investicijoms ir pirkti obligacijas.

Dėl šios priežasties akcijoms pingant obligacijos dažniausiai brangsta ir kompensuoja akcijų rinkoje investuotojų patirtus nuostolius.

Akcininkai renka kompanijos valdybos organus ir priima kompanijai svarbius sprendimus. Obligacijų savininkai turi teisę reikalauti jiems priklausančių palūkanų. Jeigu kompanija nevykdo savo įsipareigojimų obligacijų savininkams, pastarieji netgi turi teisę kelti kompanijai bankroto bylą.

Dėl skirtingų investicinių savybių akcijos ir obligacijos puikiai papildo vienos kitą.

tags: #turtu #garantuotos #obligacijos #kas #tai